・Nvidia ↔ OpenAI ：NvidiaはOpenAIのモデルを動かすGPUを供給しており、 OpenAIに1,000億ドルの投資を約束しました。実質的には、NvidiaがOpenAIに資金を提供し、OpenAIはその資金の多くをNvidiaのチップに投資することになります。（Nvidiaは2024年後半にもOpenAIに66億ドルの出資ラウンドで出資しています。）

・Microsoft ↔ OpenAI ：Microsoftも同様に、 2019年以降OpenAIに数十億ドルを投入してきました。OpenAIのAIサービスはMicrosoftのAzureクラウド上で稼働しており、Microsoftは収益の一部を受け取っています。重要なのは、Microsoftが現在OpenAIの最大の投資家であると同時に、最大の顧客でもあることです。（MicrosoftはレポートでOpenAI関連の売上高を詳細に開示していないため、アナリストは総額では一部の活動が重複してカウントされている可能性があると警告しています。）

・Oracle ↔ OpenAI ：Oracleは、AIワークロードを収容するための1兆ドル規模のデータセンターネットワーク（Microsoft、ソフトバンクなどと共同で構築している「Stargate」プロジェクト）を構築しています。OracleはOpenAIにデータセンターのスペースとサービスを提供するとともに、これらのセンター向けにNvidiaのハードウェアも購入しています。モルガン・スタンレーは、Oracleがベンダー（多くの場合Nvidia自身）を通じて一部の容量購入資金を調達していることを指摘しており、Oracleのデータセンター事業をNvidia/OpenAIのループに再び結び付けています。

・Nvidia ↔ CoreWeave ↔ Microsoft : NvidiaはクラウドGPUデータセンター運営会社CoreWeaveに投資し、その見返りとして、自社のAIプロジェクト向けにCoreWeaveからクラウド容量をリースしています。CoreWeaveはMicrosoftなどの顧客にGPUクラスターをレンタルしているため、Nvidiaの資金の一部はCoreWeaveに流れ、CoreWeaveはAzureを通じてNvidiaのハードウェアをMicrosoftに販売しています。モルガン・スタンレーは、CoreWeaveが200億ドル以上の資本予算の半分以上をNvidiaのキットに費やす計画であると推定しており、これは新たなフィードバックループを示しています。

・AMD ↔ OpenAI ：AMDも株式を保有しています。最近の契約では、OpenAIは自社のデータセンターに数十万個のAMDチップを導入しており、その契約の一環としてAMDはOpenAIに340億ドル相当の株式ワラントを付与しました。つまり、OpenAIはAMDの株式の大部分を買収するオプションを保有しており、OpenAIは自社のチップベンダーに対する準投資家となっているのです。

モルガン・スタンレーの報告書では、これを「AI経済の網」として視覚化し、「それぞれの取引が次の取引を強化する」と表現しています。各企業が投入したドルはすべて、他の企業の買収や株式投資を通じて循環しているようです。モルガン・スタンレーのあるストラテジストは、「AI経済は…独自のフィードバックループとして機能している」と述べています。

(やばい、私たちはバブルの中にいるのか？ – OpenAIバブルについて理解すべき10のことから)